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抓紧完善股票市场基础制度

经济日报多媒体数字报刊

祝惠春

日前，《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出，推进资本要素市场化配置，完善股票市场基础制度。

截至目前，我国股市和债市市值位列全球第二。但是，市场机制还难言在资本要素的资源配置中完全发挥决定性作用。在当前外部风险上升，内部改革发展进入攻坚阶段之际，更需要进一步深化资本市场改革，更好发挥资本市场枢纽作用，更好服务实体经济，提升资本市场对中国经济的支撑能力。

近年来，资本市场在强肌健体方面实行了大量改革，容易改的都差不多改了，剩下的都是难啃的硬骨头，尤其是涉及面广、配套性强、利益关系复杂的制度建设问题。完善股票市场基础制度，是夯实市场稳健发展的基石，激发市场活力的先手棋，其目的就是要健全制度，做到放活与管好有机结合，用市场化法治化方式提升市场监管和服务能力。

如何完善股票市场基础制度？要体现问题导向，聚焦主要矛盾，有针对性地补短板，通过基础性、制度性改革，扭转股票市场长期存在的诸如“上市难、退市难”、劣币驱逐良币、上市公司将股市当成“提款机”等被广大融资者、投资者诟病的不良现象，真正让资本市场为实体经济服务，有效提升直接融资的比重和效率。

但是，由于种种原因，我国资本市场一直以来存在经济“晴雨表”功能弱化的缺陷。弥补这一缺憾的一大关键，是改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。在入口端，应增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度；在出口端，应做好资本市场的吐故纳新、优胜劣汰。在股票发行、交易、退市等重点环节，针对长期悬而未决的难点、痛点问题，实行制度创新，切实改变资本市场在促进实体经济发展方面不适应的地方，增加高质量上市公司与严格退市制度两手抓，提高上市公司质量，让资本市场“晴雨表”功能更好地发挥作用，更灵敏地反映经济运行情况。

鼓励和引导上市公司现金分红，是鼓励中长线资金入市的前提条件之一。长期以来，股市存在重融资、轻回报现象，通过上市公司分红带来的财富效应并不显著。因此，鼓励和引导上市公司现金分红，能给投资者带来持续稳定的回报，有利于在市场上形成长期价值投资理念，有利于吸引中长线资金入市，完善资本市场结构，避免过度投机行为。

完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度，这是落实好新《证券法》，坚决打击证券欺诈行为，强化民事责任追究，提高金融市场违法违规成本的重要落子。可以说，这也是促进资本市场健康发展的基石之一，是重建投资者和融资者互信必不可少的制度供给。

完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）市场建设，补齐多层次资本市场短板，满足质量、规模、风险程度不同的企业融资需求，为广大中小微企业对接资本市场拓宽渠道。

完善股票市场基础制度，方向已明、共识已定。只要坚持资本要素市场化配置的大方向，相信通过持续改革创新，一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场就在不远处。